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银河证券 实话实说新三板投资什么怎么投

来源:http://www.ssjiaj.com 责任编辑:ag88环亚 2019-04-12 11:41

  2015中国证券市场投资峰会于2015年10月31日举行。银河证券新三板投资部高级副总经理贺辞出席并演讲。

  炙手可热的新三板,作为投资者大部分面临的是我该如何进入,被市场夸大的宣传,也是可信可疑。让很多投资失去专业的判断,我们在看企业的时候,可能更多的还是需要些专业的投资经验。

  以下贺辞有分析到几个问题:如何介入新三板、新三板投资什么概念、什么时候投资新三板最合适,最后也对新三板预期有了一个总结与展望!

  贺辞:非常荣幸今天有这个机会跟在座的各位一块分享一下关于新三板的一些信息。新三板实际上从2015年真正让大家熟悉,让大家了解,很多人非常关注新三板,也确实最近都是2015年开始的,尤其是在2015年的3、4月份的时候,整个新三板的市场出现了非常火爆的局面,我们可以从当时的,一会儿我们可以看到当时的交易量,包括当时参与的状况。或者说目前现在大家对新三板的关注热情可能更多的也是从今年上半年的那一波让我们都记忆深刻的行情所引发的。

  首先是新三板的基本情况,新三板因为我们知道,其实可能一讲到新三板,大家第一的反映就是我国的多层次的资本市场的建设。我国多层次资本市场的建设实际上大致上也是从十八届三中全会之后,可能概念真正受到了中国高层的注意,尤其是在现在,我们的万众创新或者大众创业的过程中,更多是中小微企业在融资的过程中遇到了困难,如何让大量的可能企业的资金并不是那么好,但实际上未来很有活力的一些企业在初期的发展过程中得到资金的支持,所以这也是多层次资本市场建设的大致情况。

  最近也就是22日李克强在会见鲍尔森的时候也提到有一个积极培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。这也是对资本市场一个宏观的保证。

  面对炙手可热的新三板,作为投资者大部分面临的是:我该如何进入新三板,被市场夸大的宣传,也是可信可疑。让很多投资失去专业的判断,我们在看企业的时候,可能更多的还是需要些专业的投资经验。

  当然了,我们在投的时间也有两种,一种是直接投资,一种是间接投资。直接投资我们可以通过参与,现在有些企业定向增发个人投资也是可以参与的,或者我们可以通过二级市场来买卖。第二是间接投资,我们同志买一些新三板基金来参与新三板。直接投资我们需要了解企业,了解行业,对企业和行业的了解一定要比A股更加深入一些。此外了解机构,对机构要有比较直观的了解,了解过往业绩的情况,了解在市场中口碑的状况。如果说自己精力比较差的话,还是把专业的事情交给专业的人去做。

  另外,到底新三板投什么的概念。刚才我们讲了,新三板是创投的市场,这个市场是风险非常大的市场,如果到这个市场中我们再来投资传统企业,好像就感觉不伦不类了。如果说我们要投资传统产业,实际上在A股的主板、创业板,大量的非常传统的,而且现金流非常好的企业可以让我们去投资,既然大家愿意来参与新三板或者做新三板的投资,可能更大程度上我们应该还是放弃或者说不要过多地去考虑传统的产业,更多地去扩充一些新业态、高成长的行业,这也是跟新三板的市场投资定位,也是一个投资标的,我们可以重点关注国家产业政策支持力度比较大的,或者说未来在很长一段时间能代表未来的宏观经济或者微观经济发展状况的成长性比较高的一些行业。

  刚才讲的是从行业的角度,另外一方面,我们在投的时候可以参照的角度。我们可能也没有时间去研究企业的基本面怎么样,或者研究企业的资质怎么样,有一些指标可以让我们作为一个侧面参照的指标。

  有一些现在出现了很多新三板企业的市场价格已经跌破定增价格的新三板的公司,也有二级市场的价格已经低于券商做市的价格,或者说有一些二级市场价格低于私募介入成本的价格,还有一些二级市场价格低于高级管理人员持股成本,我们可以把这些作为一个辅助指标来作为我们投资的参照。

  另外,刚才我们是在讲投什么,投什么也有一个非常大的政策层面。这也是我们在投资的时候非常关注的一个点,为什么关注政策层面?新三板目前的状况肯定不会一直持续下去,新三板的分层或者说新三板的企业之间的差异化的管理肯定未来会是一个常态,纳斯达克会分成三个层次,对不同的层级实行不同的监管以及交易制度,由此就引发了企业在不同层级之间的流动可能会带来估值提升的问题,在更高层级的公司有一个更高的估值。

  这个也就引发了现在目前大家讨论更多的是对新三板分层标准的认定,我们应该积极地去关注企业的状况达到了在新三板分层的过程中,能达到更高层级的一些企业。

  总结一下,我们如果投资的话,可能还是三个方面,一个企业高成长,另外企业有一定的技术含量,第三是跨层预期,未来政策的制定过程中,也就是说并不是所有的三板企业都会受到政策利好的影响,只是有些跨层预期或者企业制定比较好的企业,在未来的政策红利中才能体现出估值的状况。

  还有什么时候投新三板的问题。现在新三板市场相对来讲确实是不温不火,这个都代表个人的观点,不一定对,其实跟大家在这里做一个探讨。在今年上半年的时候,新三板市场非常火,当时我们的股票交易的情况应当是,因为我们券商在做市,券商在做市的过程中券商拿到底仓股之后不能卖得太快,目前估值事实上已经回落非常多了。如果说我们现在到底是不是投资新三板的好时机呢?其实我个人感觉现在肯定没有到最好的时机,因为新三板只是一个股票或者资本市场的比较小的构成,新三板在很大程度上是需要受中国的宏观经济的影响或宏观政策的影响,所以我们不能抛开宏观经济来去谈新三板,这是一方面。

  另外一方面,目前新三板从交易来讲,实际上已经是比较低的状态了,我感觉这个实际上给我们个人投资者,或者说给我们机构投资者一个更长冷静的时间,让我们有机会去选择我们股票的标的。如果说现在的股票还是那样往上涨的话,我们大家可能就不会心平气和或者说非常冷静、非常平静地去做投资决策了。市场不好的时候就是我们做功课的时候,所以在市场不好的时候,大家可以更多地去做一些新三板方面的布局。

  后面是总结和展望,未来新三板的预期。我们可以看到微软和苹果的发展,这也是激励着很多投资新三板的人非常非常认真地来研究这个市场的非常大的动力。因为微软和苹果也是在纳斯达克上市的,纳斯达克最早也是一个场外市场,跟目前的新三板是非常像的,但是他们从纳斯达克市场在挂牌之后,可能在他们成长的过程中,他们的投资人取得了非常丰厚的回报,作为新三板的一个从业人员,我感觉我们的新三板未来也会孕育出类似给投资人会带来丰厚回报的公司,这个在未来的发展中,如果说我们对我们国家未来的经济有信心的话,我们认为这个肯定是没有问题的。

  另外还是再提示一下风险,现在28日股转公司副总经理在讲话中指出:新三板分层制度年内必将推出,分层的同时也将推出和完善市场的摘牌制度,我们在投资之前一定要擦亮我们的眼睛。

  这是我对新三板的一个总结,我认为新三板是市场化程度非常高的市场,行政的力量在这个市场中相对来讲没有处于一个非常非常重要的位置。我们可能很多的个人投资者应该很难想象到参与一级市场,新三板确实给个人投资者和中小微企业提供了一个非常非常的平台。

  这是我总结了四个成语,一句话:认清风险、深入研究、量力而投、厚积薄发,这也代表我对未来新三板的看法,它完全有可能成为上交所、深交所或者在某些方面做得更好的资本市场,所以我们说前途是光明的,道路是曲折的。

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